第 482 期2025-10-23

 

焦点关注二十届四中全会公报：积极稳妥化解地方政府债务风险

中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会分析了当前形势和任务，强调坚决实现全年经济社会发展目标。宏观政策要持续发力、适时加力，落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动，兜牢基层“三保”底线，积极稳妥化解地方政府债务风险。

全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。

中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议公报党的二十届四中全会公报，这些表述值得关注锚定“十五五”主要目标，未来五年这样干！宏观动态央行开展2125亿元7天逆回购操作，净回笼235亿元

10月23日，央行开展2125亿元7天逆回购操作，投标量2125亿元，中标量2125亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日有2360亿元逆回购到期。

区域热点河南2025债券市场高质量发展典型案例火热征集中

2025河南债券市场高质量发展典型案例征集活动，旨在更好展示河南债券市场发展成果，推动提升债券市场服务河南实体经济质效，以债券市场高质量发展服务“两高四着力”。

典型案例征集截至11月15日，诚邀河南省内债券发行人/原始权益人及相关债券承销管理机构、增信担保机构、评级机构、法律机构、投资机构等主体积极申报。

寻找优秀样本！河南2025债券市场高质量发展典型案例火热征集中安徽省前9个月发行政府债3774.78亿元

安徽省财政厅消息，1—9月，安徽省累计发行9个批次101只政府债券，发行政府债券3774.78亿元，其中新增债券1899.78亿元，完成全年新增债务限额发行任务；再融资债券1875亿元。 1—9月债券平均发行期限为12.88年，同比拉长0.4年， 1—9月债券平均发行利率为1.97%，同比下降37个基点。

云南：支持企业发行信用债券，推动社会综合融资成本稳中有降

《云南省打造一流营商环境促进经营主体提质增效三年行动计划（2025—2027年2.0版）》近日印发。其中提到，拓展省融资信用服务平台应用场景，利用大数据、人工智能等科技手段，实现金融政策智能解答、金融产品智能推荐，到2027年累计服务授信超7500亿元。加大与国家融资担保基金合作力度，支持符合条件的企业发行信用债券，推动社会综合融资成本稳中有降。

杭州市：支持符合条件的风投创投机构发债融资

杭州市人民政府办公厅日前印发《财政金融协同支持科技创新产业创新高质量融合发展若干措施》，其中提到，鼓励各区、县（市）通过增信、贴息等方式，支持符合条件的风投创投机构发债融资。探索“股债贷担”联动的创新产品服务模式，鼓励政府性融资担保机构为符合条件的科创企业、创投机构提供发债融资增信支持，提高企业债券融资的可获得性。

发行动态首次发债！许昌魏武产投集团5亿元公司债完成发行

10月22日，许昌市魏武产业投资集团有限公司成功簿记5亿元产业类公司债券，债券简称为“25魏武01”，期限5年，票面利率3.00％；债券主承销商为西部证券、首创证券。债券募集资金将用于偿还到期有息债务。本期债券增信机构为河南省中豫融资担保有限公司。

2025年10月10日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。据悉，本次债券发行，是许昌魏武产投集团首次发债。

首次发债！许昌魏武产投集团5亿元公司债完成发行河南智能网联产投公司拟首次发债，6亿元科技创新债招标承销商

10月23日，河南省智能网联产业投资发展有限公司发布招标公告，选聘科技创新公司债券承销商，投标截止时间为2025年11月13日9时30分。

河南智能网联产投公司拟申报发行不超过6亿元科技创新债，期限不超过5年，承销费一次性0.2％（含存续管理费）。

河南智能网联产投公司成立于2022年6月，注册资本10亿元，为郑州经开投资集团全资子公司。据悉，本次债券发行，将是该公司首次发债。

河南又一国资产投平台首次发债！6亿元科技创新债招标承销商开封国投集团拟发行9.4亿元可续期公司债

10月23日消息，开封国有资产投资经营集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券项目获深交所通过。

本期债券申报规模9.4亿元，承销商/管理人为西部证券、兴业证券、中信证券。 发行人主体信用评级为AA+。

鹤壁投资集团完成发行6.5亿元中票，利率2.60％

10月23日消息，鹤壁投资集团有限公司披露2025年度第一期中期票据发行情况。

本期中票债券简称“25鹤壁投资MTN001”，发行金额6.5亿元，期限3年，利率2.60％；债券主承销商为中信银行、中信建投。募集资金将用于偿还债务融资工具本金。发行人主体信用评级为AA。

全国首单创新药企业科创债发行

近日，博瑞生物医药（苏州）股份有限公司在银行间市场成功发行科创债，发行规模2亿元，票面利率3.19%，期限3年。该项目是全国创新药企业在银行间市场发行的首单科创债。

本次首单发行的意义远超融资本身：一方面，它为博瑞医药拓宽了融资渠道、优化了资本结构，缓解了研发投入的资金压力；另一方面，通过“债券+CRMW”的模式验证，为后续生物医药、高端制造等领域的科创企业提供了“即插即用”的融资参考，让金融支持科创的路径更清晰、机制更成熟。

钢铁行业首单“数字经济+科技创新”公司债发行

10月22日，河钢集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券（数字经济）（第三期）在上海证券交易所发行完成，系钢铁行业首单“数字经济+科技创新”公司债券，发行规模17亿元，期限为3+N年期，票面利率2.57%，全场认购倍数1.68倍。财达证券担任牵头主承销商，中信证券为联席主承销商。

债市主体开封一AA平台公司换帅

10月22日，兰考县兴工财政投资有限公司公告，根据股东兰考县国有资产事务中心出具的《股东决定》，免去朱博、晏鹏、王郅、张萍梅公司董事职务，免去朱博董事长职务，委派朱晓萌、李天鹏、王少博为公司董事，李凯任公司董事长。

兰考县兴工财政投资有限公司成立于2006年6月，注册资本40亿元，兰考县国有资产事务中心全资持有。2025年6月25日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望稳定。

开封一AA平台公司换帅长春市产业投资集团增资至20亿

天眼查App显示，近日，长春市产业投资集团有限公司发生工商变更，注册资本由约9.61亿增至20亿元，同时发生高管变更。长春市产业投资集团有限公司成立于2014年3月，法定代表人为贡博文。股东信息显示，该公司由长春市城市发展投资控股（集团）有限公司全资持股。

江苏省国投集团获评AAA主体信用评级

近日，经中诚信国际评定，江苏省国投集团获评AAA主体信用评级，评级展望稳定。

今年2月，江苏省委、省政府决定调整江苏省国投集团管理体制，明确由省国资委依法实施监管。5月，江苏省政府召开会议专题研究集团转型发展，明确“四大平台”新的功能定位，布局一系列资产重组项目。

债市舆情陕西产投：“23产投01”持有人会议未通过增加回售选择权议案

陕西省产业投资有限公司公司公告，“23产投01”持有人会议已召开，其中《关于对陕西省产业投资有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)增加投资者回售选择权的议案》审议结果为不通过。本期债券本金余额10亿元，票面利率4.20%，期限3年。

资兴城投董事长陈续跃被查

资兴市城市建设投资有限责任公司公告称，公司董事长陈续跃涉嫌严重违纪违法，目前正接受资兴市纪委监委纪律审查和监察调查。

市场观点今年地方债化债力度如何？5000亿元结转限额如何充分发挥效果？

近期，财政部宣布采取两项措施，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，除用于补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款外，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设。

中证鹏元报告指出，此次5000亿元地方债下达来源于结存限额。据2024年末地方政府债务限额和地方政府债务余额统计，地方债结存限额为5.25万亿元，其中包括2025年和2026年共计4万亿元用于隐债置换的地方债限额，因而实际剩余空间为近1.25万亿元，此次动用5000亿元结存限额不会导致地方债余额超过限额。

这5000亿元地方债部分将继续用于地方化债。从今年地方债化债特点来看：一是，由于地方政府对化债的资金需求较大，今年用于化债的地方债发行规模占前三季度地方债发行之比超过三分之一，是近年来地方化债力度最大的一次。二是，今年以地方债化债的主要工具包括特殊再融资债券和特殊新增专项债券。三是，置换隐债的再融资债券发行进度较快。四是，特殊新增专项债发行超预期。五是，地域上，地方债化债更多向债务规模大、风险高的地区倾斜。

充分用好这5000亿元地方债资金，加强增量财政政策的实施效果。一是，要满足地方政府在化债和促进地方经济增长方面的需求。二是，要合理安排用于补充财力、清欠账款和项目建设资金的比例，考虑到今年以来化债资金发行规模较大，应当更多地将资金用于项目建设。三是，由于年底在即，这部分结存限额需抓紧履行有关程序，力争早发行、早使用、早见效。四是，区域上，地方债要向经济发达地区倾斜。

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